2025年12月康美•中國中藥材價格（月）指數報于1524.41點，環減15.18點，環比下跌0.99%；比上年同期的1946.17點下跌了21.67%，同比減少421.76點。

相比11月，環比跌幅縮減1.25個百分點；同比跌幅收窄2.28個百分點，環同雙緩；下跌幅度繼續因部分品種反彈而減緩。

冷空氣頻繁天氣整體干躁，新貨加工加快，企業在集采和產地勾兌核算報價，持貨心態波動；部分品種因需求規格分化惜售；病毒感冒爆發，抗病毒新化藥和疫苗受追捧；中藥治療輿情不多，疫用品多數平穩而需求短促，不如預期，僅少數強烈，如板藍根、廣藿香；月初有半夏、黃連、太子參、射干、紅花、款冬花、僵蠶、白術等波動，平復后又有山東玫瑰花、延胡索、防己、地黃、獨活、金銀花、款冬花、金蓮花等震蕩。規模化產區行情繼續疲軟，小產區的浙貝母依舊堅挺，麥冬價高走慢，心態分歧走慢松動下滑；

下旬開始市場品種趁年前的補貨采購、輪動波動，但幅度始終有限，有紅花、延胡索、白芍、夏天無、山藥等震蕩。而前期熱點走快如點蒼術，中寧枸杞、菟絲子、山茱萸、仙鶴草、麥冬、平貝母冷卻，換量走動為多。

宏觀經濟：12月制造業PMI較上月回升0.9個百分點至50.1%，為4月份以來首次升至擴張區間，超出市場預期。從分項看，生產指數（51.7%）、新訂單指數（50.8%）、供應商配送時間指數（50.2%）位于擴張區間，原材料庫存指數（47.8%）、從業人員指數（48.2%）位于收縮區間。但從新訂單指數和新出口訂單指數強于季節性表現，帶動內外需同步好轉，生產指數好轉。非制造業指數也在回升，主要因電信衛星服務、貨幣金融服務、資本市場服務高位景氣區間推動，業務總量增長較快；零售、餐飲位于收縮區間，景氣水平偏低。

制造業PMI全年均值為49.6%，與2024年全年均值基本持平，2026年經濟運行具有基礎條件，當前市場需求有所恢復；2025年非制造業增速雖較去年有所放緩，但整體保持擴張態勢，平穩恢復態勢未變，“十五五”規劃的指引下，宏觀調整政策將延續積極基調。

市場整體：

本月有少有大品種波動，熱點稀少，有品種階段性反彈；西北品種鮮貨交易基本結束，干制品大量上市，中部及南方品種還在采挖；集采品種關注多，其中紅花、百合、延胡索‌上浮；白芍反彈，高規格走強；連翹零售市場走快；山東‌玫瑰，板藍根、‌地黃、牛膝、金銀花、紅花、山茱萸‌先升后穩；黃連‌新集市開張轉堅；山西遠志產地‌止升轉穩，市場堅挺；桔梗、‌黃芪、‌‌陳皮‌、‌連翹‌等充足，換量轉穩；天麻‌、‌ 太子參（飲片貨）‌、‌射干（集采片）‌、山藥、‌防己（集采片）、白芷、‌獨活、山‌赤芍‌、僵蠶價格穩定。‌黃芩、黃精、蟬蛻保持走暢；柴胡‌、黨參、當歸上量謹慎走動‌‌，小條和切片成交率提高；澤瀉‌、麥冬臨新走遲下滑； ‌川芎‌‌、半夏、‌天花粉‌、‌玄參、‌款冬花‌、‌玉竹‌疲軟，市場表現不佳；重樓、‌香附價格低迷關注高；萊菔子、白術、玉竹、山楂、芡實、鉤藤、牡丹皮‌不及前期，按需求價差大，甘草、人參其他疲軟走慢。

產新品種擴面，莪術、山柰、廣藿香、粉葛、亳紫菀、澤瀉、女貞子、薏苡仁等產新開始，干品增加，地產品種集中上市，前胡、郁金、白蘞、白前、絲瓜絡、忍冬藤、獨活、石菖蒲、天麻、何首烏、龍膽、三七、天冬、苦參、百部、荊芥、地黃、山藥、柴胡、款冬花、木香、芡實、遠志、香附、通草、陳皮、烏藥、干姜、黃精、牛膝、川牛膝、何首烏、胡椒、雞血藤加速采收，玉竹、白扁豆、山楂、山茱萸、菟絲子、梔子、半夏、秦艽、野菊花、骨碎補、黃芪、辛夷、木香、黃芩、黃連、海金沙、防己、鉤藤產新基本結束；產地上凍產地活躍度減少，部分惜售，市場采購人流回暖，保持較少。

香料熱而不火，受海關總署第237號公告影響，白豆蔻暫未列入藥食進口目錄增加按藥材通關成本少許反彈；益智仁再次回落；香料類用季走動，公丁香、梔子止升轉穩，國產山柰、姜黃、肉豆蔻、小茴香、草豆蔻、紅豆蔻堅挺；國內胡椒反彈，進口價波動不大；八角茴香小批走快，干姜、陳皮量產降價換量，白芷平穩，進口蓽茇、孜然、西青果、千里香、母丁香、香砂、砂仁、花椒、草果回貨增，關注減少。

除以上提到品種外，根莖類整體清淡；胡黃連止跌轉堅挺；九節菖蒲堅挺；野生夏天無反彈，家種貨平穩；天麻、巴戟天、優質天花粉、粉葛、防風實需走暢；瓜蔞、紫菀、細辛、三七震蕩；遠志產地轉疲，市場堅挺充足；半夏、蒼術、黃連有量走動不前；玉竹繼續價滑；川貝母、白及、三棱、秦艽、片姜黃、莪術、明黨參新貨下滑；木香、柴葛根、北龍膽、土茯苓、烏藥、拳參、玄參、知母、人參、南沙參低迷；香附、桂郁金、威靈仙、白蘞、白薇新貨疲軟；南龍膽止升轉滑；天冬產新價穩；果仁類：酸棗仁實需零售走暢價揚，桂圓肉、冬瓜皮、白蓮子、枳椇子、木瓜行情反彈，柏子仁、韭菜子堅挺，車前子、石榴皮、進口決明子走暢；薏苡仁產出平穩；冬瓜子、曬山楂、檸檬片疲軟；金櫻子、枸杞子止升轉慢；石蓮子、牛蒡子、郁李仁、蒼耳子、菟絲子、使君子、地膚子、女貞子、蘇子產新波動不明顯；青葙子換量走動；莖木類產新后期轉穩平穩，桂枝尖堅挺，鉤藤繼續下滑，肉蓯蓉產新完成，蘇木平穩；皮類疲軟，牡丹皮不及前期，行情轉穩，五加皮平淡，黃柏、桂皮、桑白皮、厚樸疲軟；菌藻類豬苓產新結束關注弱，止升轉穩，茯苓后期繼續疲軟；葉類穩定居多，芙蓉葉上行，石韋、枇杷葉、薄荷葉、大青葉疲軟；礦石類堅挺，土龍骨價升；其他類因谷芽、稻芽減產上漲、麥芽、浮小麥疲軟；葉類中銀杏葉平穩，紫蘇葉、肉桂葉走快；樹脂類轉穩，乳香上升；動物類五倍子、龜甲膠、鹿茸片、鹿角膠價堅；僵蠶、蟬蛻實銷；阿膠、水牛角、蜂房、龜甲、鱉甲疲軟；小規格冬蟲夏草、各種牛黃、九香蟲、蟾酥持續下滑；蜈蚣、水蛭止跌；草類中荊芥穗、伸筋草、黃草石斛上漲，東北淫羊藿、墨旱蓮、野車前草堅挺，半邊蓮、仙鶴草、野夏枯草、金錢草止升轉穩；白花蛇舌草、茵陳走動反彈；老鸛草、鵝不食草、浮萍、小薊價穩，馬鞭草、萹蓄、魚腥草、穿心蓮、劉寄奴、石見穿、淡竹葉等下滑；廣藿香產新，產地有貨轉慢；花孢類中金蓮花走快；云南紅花、山東玫瑰花、月季花、西紅花、三七花、燈盞花止升轉堅，旋覆花轉滑，葛花、桂花、玳玳花下滑；海金沙、金銀花轉穩；菊花、綠梅花、款冬花走動再下滑，辛夷后期平穩。

天氣方面：本月少量降雪，全國大部氣溫明顯偏高且干燥，僅內蒙古東北部西南地區東部降水偏多；冷空氣頻繁來襲但力度不大，月末中東部將有一次雨雪天氣過程。元旦后中東部大部氣溫將轉為偏低。

疫情需求：流行季流感季，甲型H3N2亞型流感占優勢，超95%，12月上中旬達峰，聚集性疫情數量明顯高于上一流行季，疫苗和新型抗病毒藥品得到推崇；新冠疫情整體緩‌，未出現聚集性暴發疫情；基孔肯雅熱下降趨勢。

地區方面：本月山東、江西品關注度保持較高，云南、甘肅、河南、內蒙周邊保持關注持平，四川、安徽、河北品種關注度降低，華南品等關注度較上期好轉。

總 結

年尾藥材備貨在進行，小量高頻，新貨及下游企業的標準較高的品種，行情較為堅挺，增強藥市信心，但走動也屬正常。近期行情回升首先由于集采惜售部分品種規格，并未有明顯的走量，二是實需最后節點備貨旺季，再者，部分品種十年低價引發了階段性試探反彈，生產供應量大，反彈量有限，資金吸引力有限。

雖然北方凍土線擴大，部分品種暫停產新，交易零星，喊價波動，但中部及以南地區有不少品種繼續產新，震蕩走低是常態，投資要有長線準備，生產者可耐心選擇適合產品。

雖然目前經濟投資增長遇到堵點、難點，但仍有能源、智能、通訊、金融等服務業等其他新興領域火熱的處于熱錢投資上升階段。中藥材市場仍處于冷卻、整體下行調整階段，利于藥企生產成本的降低，可以謹慎精挑細選，高價和政策預期釋放下，生產要素還在回流行業中，效率和質量還在不斷升級，意想不到的生產突破比比皆是，多數品供應能力在高位，多關注產能變化，由于賽道較為專業，流通渠道較為有限，對于有意愿入藥市的圈外資金，還需一定價格和下游利好政策的引力助推。

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